来源：华泰期货
作者： 师橙
市场要闻与重要数据
宏观面
2026-05-29当周 ，贵金属延续震荡并录得较大振幅。地缘表态方面 ，美国总统特朗普重申对伊立场并称将“作出最终决定” 。特朗普表示，伊朗必须同意永远不拥有核武器 。霍尔木兹海峡必须立即双向开放 ，免收通行费。美国海军对霍尔木兹海峡的封锁即将解除 。伊朗浓缩铀材料将被挖出销毁 。特朗普表示 ，美伊已就伊朗核问题和霍尔木兹海峡通行以外的次要事项达成一致。伊朗外交部称，伊美交流仍在继续 ，尚未达成最终共识 。据《纽约时报》报道 ，特朗普在白宫战情室同其助手们的会议持续约两个小时，但并未就与伊朗的协议作出“最终决定 ” 。经济数据方面 ，美国4月PCE物价指数同比上涨3.8% ，为2023年5月以来最高水平；核心PCE物价指数上涨3.3%，创2023年11月以来新高，伊朗战争推动能源价格走高是主要推手；实际消费支出环比仅增长0.1%。美国一季度实际GDP增速被下修至1.6% ，低于市场预期值2% 。消费疲软 、通胀加剧叠加经济增速被下修 ，美国经济滞胀风险信号愈发明显 。
基本面
2026-05-29当周，上期所黄金仓单为111669千克 ，较此前一周变化0千克。白银仓单则是变化-9891千克至976900千克。在Comex库存方面 ，本周Comex黄金库存变化-388027.39盎司至28282868.64盎司，Comex白银库存则2634364.13盎司的变化至316489764.02盎司 。
在贵金属ETF方面 ，5月28日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓1 ，032.57吨，而白银SLV ETF持仓15 ，119吨 。截至2026年5月26日 ，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓96 ，931张。白银多头净持仓10 ，244张 。
2026-05-29当周，沪深300指数较前一周上涨0.97%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨2.42% ，光伏板块下跌5.75% 。
光伏价格指数方面 ，截至2026年5月25日（最新）数据报14.61，较此前一期下滑0.16。光伏经理人指数报120.59 ，环比下跌6.18 。
策略
黄金：谨慎偏多
周内贵金属价格延续震荡 ，市场主线仍集中在地缘问题以及美国通胀预期；经济数据上，PCE的大幅抬升叠加美国一季度实际GDP增速被下修至1.6% ，低于市场预期值2% ，可能存在的美国经济滞胀风险或将推动贵金属价格继续反弹 。此外，地缘上美伊仍在反复拉扯 ，尽管市场已经开始定价短期难以形成实质性和平协议 ，但对于扩大战争的担忧亦可能出现降温，风偏修复下贵金属仍有继续反弹的预期。
白银：谨慎偏多
目前白银逻辑与黄金类似；不过由于白银本身波动相对较大 ，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保 ，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注 。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性冲击
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的 、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见 、评估及预测不一致的研究报告 。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改 ， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观 、公正 ，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果 ，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有 。未经本公司书面许可 ，任何机构或个人不得以翻版 、复制 、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用 、刊发的，需在允许的范围内使用 ，并注明出处为 “华泰期货研究院 ” ，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改 。本公司保留追究相关责任的权利 。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利 。
